化工原料行業10 月投資觀點：8 月底以來國際油價呈現下行走勢，主要是海外市場擔心經濟衰退和通脹的影響。近期，受到北溪1 號天然氣管道停止供應影響，歐洲天然氣價格大幅上行，相應歐洲產能份額占比較高的聚氨酯上游產業鏈產品價格上漲明顯，未來可能繼續影響歐洲能化產品的價格，近期我們重點看好EVA、TDI、天然氣、UHMWPE 等投資方向。受益于光伏需求拉動，EVA 價格有望在四季度持續上漲，同時未來有望成為2-3 年的光伏上游輔材瓶頸，歐洲科思創TDI供應不可抗力，疊加北溪天然氣管道遭到破壞，而庫存仍處于近兩年來的極低水平，TDI 貨源將保持緊張態勢，我們看好近期TDI 價格將有望超預期上漲。超高分子量聚乙烯纖維整體呈現中低端產能富余、高端產能緊缺的情況，目前這一情況正逐步得到改善，并且隨著原材料樹脂制備技術的提升，國產UHMWPE 樹脂的品質有望得到改善，從而實現隔膜用原料的完全國產化，滿足國內高端鋰電池需求。

  風險提示：原油價格大幅波動；海外疫情恢復不及預期；需求不及預期等。